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被视为股市趋弱的祸首 IPO聚焦与失焦

2017-06-16 16:33:04 北京商报 评论 打印 复制链接 繁体中文 字号

  原标题:IPO,聚焦与失焦

  金融在微微争议声中去杠杆,股市在隆隆争议声中提速IPO。

  股市趋弱,IPO大提速,后者自然被很多人视为祸首。连带着对证监会主席刘士余草根化表达风格的褒贬不一,一场关于监管标准问题的大讨论近日迅速燎原,学者和媒体纷纷站队,唇枪舌剑,剑拔弩张。

  刘士余不容易。应该说,谁做证监会主席都不容易。在货币收紧和金融去杠杆的背景下,刘士余强硬的监管风格和手段,被很多人认为要背上股市下跌的锅。基于认知上的惯性,IPO提速是最容易理解的“败招”,因此呼吁暂停IPO的声音高涨起来。

  最能够煽动情绪的往往是那些毫无逻辑的语言。IPO提速造成股市失血,这是反对者最常见的说法。然而这只是盯着存量,而忽视了增量。更重要的是,一个不能IPO的股市,还能称为股市吗?这些年我们纠结于IPO,以为IPO就是资本市场的主要问题,却轻易放过了IPO背后的市场痼疾。

  IPO从来就是中国资本市场的一个皮相问题。早在三年前,黄奇帆就认为股市的出牌顺序错了,应该先建立多层次资本市场,再推多渠道股权融资以让巨量资金入市,最后启动注册制发行。但IPO因为裹挟了众多的利益,因此总是成为博弈的焦点,却往往造成改革的失焦。

  中国资本市场的最大问题,就是当前的监管制度,既不能阻止上市公司财务造假,也不能切实保护投资者,成为圈钱的名利场,以至于价值投资成为“正确的废话”,从而沦为吴敬琏口中的“赌场”。刘士余也好,证监会也好,最需要做的不是保指数,也不是IPO的多寡快慢,而是让市场如何能够自净和出清。监管者再强,在滔滔市场面前,也会一密百疏。最好的办法,也是最不情愿的办法,还是放权给市场。市场既能鼓励个人投资者群诉,也能孕育出浑水这样的专业做空机构,众人拾柴火焰高。

  一直以来,监管的尺度就是中国经济的关键问题。失之于软,让既得利益集团坐大,让交易屈服于潜规则,让市场不断劣化下探;但如果监管变得雷厉风行,在震慑灰色和不法的同时,也不免管得越来越多、越来越“任性”。特别是非常时期,监管更容易异化为权力扩张,中间夹杂着简单粗暴和激情救市,以前还有所矜持和不敢越界的地方,渐渐合理化了。

  今年是强监管之年,这是毫无疑问的,也是大势所趋。毕竟在弱监管的前些年,市场并没有证明自己,反而是乱象丛生。然而,监管走强的同时,监管者必须明白,市场里的问题最终要靠市场解决,市场会给投资者赋能,监管能改变水流的形状,但却改变不了水往低处走的方向。监管从来都不是为了解决问题,它只是在争取时间,好让市场发挥决定性作用。

  (来源:北京商报)

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  • 编辑:NO106

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